Multipolaridad móvil en Moscú :
subirse al tren en marcha del Newcoin

Ah, las alegrías de la Gran Línea Circular (BKL, en cirílico) : 71 km alrededor de Moscú y 31 estaciones : de Tekstilshchiki -en el antiguo barrio textil- a Sokolniki -galería suprematista/constructivista (¡Malevich vive !)- ; de Rizhskaya -con sus soberbios arcos de acero- a Maryina Roscha -con su escalera mecánica de 130 metros de longitud-.

La BKL es una metáfora viviente de la capital del mundo multipolar : un curso intensivo de arte, arquitectura, historia, diseño urbano, transporte tecnológico y, por supuesto, intercambios entre personas, por citar a nuestros amigos chinos de la Nueva Ruta de la Seda.

El Presidente Xi Jinping también embarcará en el BKL con el Presidente Putin durante su visita a Moscú el 21 de marzo.

Así que no es de extrañar que cuando un experimentado inversor en la cima de los mercados financieros mundiales, con décadas de experiencia, accedió a compartir algunas de sus ideas clave sobre el sistema financiero mundial, le pidiera que subiera a bordo del BKL - lo que aceptó inmediatamente. Llamémoslo Sr. S. Tzu. He aquí la transcripción mínima de nuestra conversación móvil.

Gracias por encontrar tiempo para reunirse con nosotros, en un entorno tan hermoso. Con la actual volatilidad de los mercados, debe de resultarle difícil alejarse de las pantallas.

S. Tzu : Sí, los mercados están muy difíciles ahora mismo. Los últimos meses me recuerdan a 2007-2008, salvo que en lugar de fondos del mercado monetario e hipotecas de alto riesgo, están explotando las tuberías y los mercados de deuda pública. Son tiempos interesantes.

Me puse en contacto con usted para conocer su opinión sobre el concepto « Bretton Woods 3 » presentado por Zoltan Poszar. Usted sí que sabe de lo que habla.

S. Tzu : Gracias por ir al grano. Las oportunidades de presenciar el surgimiento de un nuevo orden financiero mundial son muy escasas, y estamos viviendo uno de esos episodios. Desde la década de 1970, sólo la llegada del bitcoin, hace poco más de catorce años, se ha acercado en términos de impacto a lo que estamos a punto de ver en los próximos años. Y del mismo modo que la llegada del bitcoin no es una coincidencia, las condiciones para los actuales cambios tectónicos en el sistema financiero mundial llevan décadas gestándose. La idea de Zoltan de que « una vez que esta guerra termine, el dinero nunca volverá a ser el mismo... » es oportuna.

Comprensión del « dinero externo »

Ha mencionado el bitcoin. ¿Qué tenía de revolucionario en aquel momento ?

S. Tzu : Dejando a un lado el aspecto criptográfico de las cosas, la promesa y la razón del éxito inicial de bitcoin fue que bitcoin era un intento de crear una moneda « externa » (utilizando la excelente terminología del Sr. Zoltan) que no fuera responsabilidad de un banco central. Una de las principales características de esta nueva unidad era el límite de 21 millones de monedas que podían acuñarse, lo que resonó bien entre quienes veían los problemas del sistema actual. Hoy suena trivial, pero la idea de que una unidad monetaria moderna pudiera existir sin el respaldo de una autoridad centralizada, convirtiéndose así en dinero « externo » en forma digital, fue revolucionaria en 2008. Ni que decir tiene que la crisis de los eurobonos, la expansión cuantitativa y la reciente espiral inflacionista mundial no han hecho sino amplificar la disonancia que muchos sienten desde hace décadas. La credibilidad del actual sistema de « dinero interno » (por utilizar la elegante terminología de Poszar) quedó destruida mucho antes de que llegáramos a la congelación de reservas de los bancos centrales y a las perturbadoras sanciones económicas que se están produciendo ahora. Desgraciadamente, no hay mejor manera de destruir la credibilidad del sistema basado en la confianza que congelar y confiscar las reservas de divisas mantenidas en las cuentas de depósito de los bancos centrales. La disonancia cognitiva detrás de la creación de bitcoin ha sido validada - el sistema de « moneda interna » fue completamente armificado en 2022. Las implicaciones son profundas.

Ahora llegamos al nudode la cuestión. Como sabes, Zoltan dice que en la próxima etapa surgirá un nuevo sistema « Bretton Woods 3 ». ¿Qué quiere decir exactamente con esto ?

S. Tzu : Tampoco estoy seguro de si el Sr. Poszar se refiere a la transformación del actual sistema occidental de « moneda interna » en otra cosa, o si se refiere a la aparición de « Bretton Woods 3 » como alternativa, al margen del actual sistema financiero. Estoy convencido de que es poco probable que una nueva iteración de « moneda externa » tenga éxito en Occidente en estos momentos, debido a la falta de voluntad política y a la excesiva deuda pública que se ha ido acumulando durante algún tiempo y que ha crecido exponencialmente en los últimos años.

Antes de que el actual orden financiero occidental pueda pasar a la siguiente fase de evolución, algunos de estos pasivos pendientes deben reducirse en términos reales. Si la historia sirve de guía, esto suele ocurrir por impago o inflación, o una combinación de ambos. Lo que parece muy probable es que los gobiernos occidentales recurran a la represión financiera para mantener el barco a flote y hacer frente al problema de la deuda. Preveo que habrá muchas iniciativas para aumentar el control sobre el sistema de « dinero interno » que probablemente serán cada vez más impopulares. La introducción de los CADC, por ejemplo, podría ser una de estas iniciativas. No me cabe duda de que nos esperan tiempos turbulentos en este sentido. Al mismo tiempo, también parece inevitable a estas alturas que surja algún tipo de sistema alternativo de « moneda externa » que compita con el actual orden financiero mundial de « moneda interna ».

¿Por qué ?

S. Tzu : La economía mundial ya no puede confiar en el sistema de "moneda interna", en su actual estado militarizado, para satisfacer todas sus necesidades comerciales, de reserva y de inversión. Si las sanciones y la congelación de reservas son los nuevos instrumentos de cambio de régimen, todos los gobiernos tienen que pensar en alternativas al uso de la moneda de otro para el comercio y las reservas. Lo que no es obvio, sin embargo, es cuál debería ser la alternativa al actual orden financiero mundial viciado. La historia no ofrece muchos ejemplos de enfoques exitosos del « dinero externo » que no pudieran reducirse a alguna versión del patrón oro. Y hay muchas razones por las que el oro por sí solo, o una moneda totalmente convertible en oro, es demasiado restrictivo como base de un sistema monetario moderno.

Al mismo tiempo, el reciente aumento del comercio en monedas locales también tiene, por desgracia, un potencial limitado, ya que las monedas locales son simplemente otro tipo de « moneda interna ». Hay razones obvias por las que muchos países no querrían aceptar las monedas locales de otros países (o incluso las suyas propias, para el caso) a cambio de sus exportaciones. En este punto, estoy totalmente de acuerdo con Michael Hudson. Dado que la « moneda local » es un pasivo del banco central de un país, cuanto más baja sea la calificación crediticia del país, más capital necesitará para invertir y menos dispuestas estarán otras partes a mantener sus deudas. Esta es una de las razones por las que un conjunto típico de « reformas estructurales » exigidas por el FMI, por ejemplo, tiene como objetivo mejorar la calidad crediticia del gobierno prestatario. Los países y gobiernos que se sienten rehenes del FMI y del actual sistema financiero de « dinero interno » necesitan urgentemente « dinero externo ».

Introduzca « newcoin »

Muchos expertos parecen estar estudiando el asunto. Sergey Glazyev, por ejemplo.

S. Tzu : Sí, ha habido algunos indicios de ello en publicaciones recientes. Aunque no estoy al tanto de estos debates, sí que he pensado en cómo podría funcionar también este sistema alternativo. Los conceptos de Pozsar de dinero « interno » y « externo » son una parte muy importante de este debate. Sin embargo, la dualidad de estos términos es engañosa. Ninguna de las dos opciones es totalmente adecuada para los problemas que la nueva unidad monetaria -llamémosla « newcoin » por comodidad- debe resolver.

Me explico. Con la militarización del actual sistema de « moneda interna », el dólar estadounidense, y la simultánea escalada de sanciones, el mundo ha quedado efectivamente dividido entre el « Sur Global » y el « Norte Global », términos un poco más precisos que Oriente y Occidente. Lo importante aquí, y lo que el Sr. Pozsar observó inmediatamente, es que las cadenas de suministro y las materias primas también se están convirtiendo en armas en cierta medida. La reubicación entre amigos ha llegado para quedarse. Esto implica que la primera prioridad de la nueva moneda sería facilitar el comercio intra-Sur, sin depender de las monedas del Hemisferio Norte.

Si éste fuera el único objetivo, habría varias soluciones relativamente sencillas, desde el uso del renminbi/yuan para el comercio hasta la creación de una nueva moneda compartida (del tipo del euro, el ecu o incluso el franco CFA centroafricano), la creación de una nueva moneda basada en la cesta de las monedas locales participantes (similar al DEG del FMI), la posible creación de una nueva moneda indexada al oro, o incluso la indexación de las monedas locales existentes al oro. Por desgracia, la historia está llena de ejemplos de cómo cada uno de estos enfoques crea nuevos problemas.

Por supuesto, hay otros objetivos paralelos para la nueva unidad monetaria que ninguna de estas posibilidades puede satisfacer plenamente. Por ejemplo, espero que todos los participantes confíen en que la nueva moneda refuerce su soberanía, no que la diluya. En segundo lugar, los retos planteados por el euro y el antiguo patrón oro han puesto de relieve el problema más general de los tipos de cambio « fijos », especialmente si la « fijación » inicial no fue óptima para algunos miembros de la zona monetaria. Los problemas no hacen sino acumularse con el tiempo, hasta que el tipo se « vuelve a fijar », a menudo mediante una devaluación violenta. Para que los participantes sigan siendo soberanos en sus decisiones monetarias, debe haber cierta flexibilidad a la hora de ajustar la competitividad relativa dentro del Sur global a lo largo del tiempo. Otro requisito sería que la nueva moneda fuera « estable », si fuera a convertirse en una unidad de precio efectiva para productos volátiles como las materias primas.

Y lo que es más importante, la nueva moneda debería poder convertirse a largo plazo en un almacén de capital y reservas en « dinero externo », y no sólo en una unidad de liquidación. De hecho, mi convicción de que surgirá la nueva unidad monetaria se deriva principalmente de la actual falta de alternativas viables para las reservas y las inversiones fuera del comprometido sistema financiero del « dinero interno ».

Ante todos estos problemas, ¿qué propone como solución ?

S. Tzu : Permítanme empezar diciendo lo obvio : es mucho más fácil encontrar una solución técnica a este problema que alcanzar un consenso político entre los países que podrían querer unirse a la zona newcoin. Sin embargo, la necesidad actual es tan acuciante, en mi opinión, que los compromisos políticos necesarios se encontrarán a su debido tiempo.

Dicho esto, permítanme presentarles uno de estos esquemas técnicos para la nueva moneda. Permítanme empezar diciendo que debería estar parcialmente (sugiero al menos un 40% del valor) respaldada por oro, por razones que pronto resultarán obvias. El 60% restante de la newcoin estaría compuesto por la cesta de monedas de los países participantes. El oro sería el ancla « monetaria externa » de la estructura y la cesta de monedas permitiría a los participantes conservar su soberanía y flexibilidad monetaria. Por supuesto, sería necesario crear un banco central para la newcoin, que emitiría la nueva moneda. Este banco central podría convertirse en una contraparte para las operaciones cruzadas, proporcionar funciones de compensación para el sistema y hacer cumplir la normativa. Cualquier país sería libre de unirse a la nueva moneda bajo varias condiciones.

En primer lugar, el país solicitante debe demostrar que dispone de oro físico libre de cargas en sus almacenes nacionales y comprometerse a proporcionar una determinada cantidad a cambio de recibir una cantidad correspondiente de newcoins (utilizando la proporción del 40% mencionada anteriormente). El equivalente económico de esta transacción inicial sería la venta del oro al « pool de oro » que respalda la newcoin a cambio de una cantidad proporcional de newcoin respaldada por el pool. La forma jurídica de esta transacción es menos importante, ya que simplemente es necesaria para garantizar que la newcoin emitida esté siempre respaldada por al menos un 40% de oro. Ni siquiera es necesario revelar públicamente las reservas de oro de cada país, siempre que todos los participantes puedan estar convencidos de que siempre hay reservas suficientes. Un mecanismo conjunto de auditoría y control anual puede ser suficiente.

En segundo lugar, los países candidatos tendrían que establecer un mecanismo para determinar el precio del oro en su moneda nacional. Lo más probable es que una de las bolsas de metales preciosos participantes empezara a negociar oro físico en cada una de las monedas locales. De este modo, se establecería un tipo de cambio cruzado justo para las monedas locales utilizando un mecanismo de « dinero externo » para fijarlas y ajustarlas a lo largo del tiempo. El precio del oro de las monedas locales determinaría su valor en la cesta de monedas de nueva emisión. Cada país seguiría siendo soberano y tendría libertad para emitir tanta moneda local como deseara, pero la parte de su moneda en el valor de las nuevas monedas se ajustaría con el tiempo. Al mismo tiempo, un país sólo podría obtener newcoins adicionales del banco central a cambio de una promesa de oro adicional. El resultado neto es que el valor de cada componente de la newcoin en términos de oro sería transparente y justo, lo que también se traduciría en transparencia del valor de la newcoin.

Por último, las emisiones o ventas de newcoins por parte del banco central sólo se permitirían a cambio de oro a cualquier persona ajena a la zona newcoin. En otras palabras, las dos únicas formas de obtener grandes cantidades de newcoins son recibirlas a cambio de oro físico o recibirlas como pago por bienes y servicios prestados. Al mismo tiempo, el banco central no estaría obligado a comprar newcoins a cambio de oro, lo que eliminaría el riesgo de una « corrida bancaria ».

Corrígeme si me equivoco : esta propuesta parece anclar todo el comercio dentro de la zona newcoin y todo el comercio fuera de ella al oro. En ese caso, ¿qué pasa con la estabilidad de newcoin ? Después de todo, el oro ha sido volátil en el pasado.

S. Tzu : Creo que tu pregunta se refiere a cuál sería el impacto si, por ejemplo, el precio del oro en dólares cayera drásticamente. En ese caso, puesto que no habría un tipo de cambio cruzado directo entre newcoin y el dólar, y puesto que el banco central del Sur sólo estaría comprando, no vendiendo, oro a cambio de newcoin, uno puede ver inmediatamente que el arbitraje sería extremadamente difícil. Por lo tanto, la volatilidad de la cesta de divisas expresada en newcoin (u oro) sería muy baja. Y este es exactamente el impacto positivo esperado de la vinculación a la « moneda externa » de esta nueva unidad monetaria sobre el comercio y la inversión. Evidentemente, algunos productos de exportación clave serían valorados por el Sur únicamente en oro y newcoin, lo que haría aún más improbable una « corrida bancaria » o ataques especulativos contra newcoin.

Con el tiempo, si el oro se infravalora en el Norte, gravitará gradualmente, si no rápidamente, hacia el Sur a cambio de exportaciones o de newcoin, lo que no sería malo para el sistema de « moneda externa » y aceleraría la aceptación general de newcoin como moneda de reserva. Y lo que es más importante, con unas reservas físicas de oro limitadas fuera de la zona newcoin, los desequilibrios se corregirían inevitablemente por sí solos, ya que el Sur seguiría siendo un exportador neto de materias primas clave.

Lo que acaba de decir está lleno de información valiosa. Quizá debamos volver sobre ello en un futuro próximo y debatir las reacciones a sus ideas. Ahora que hemos llegado a Maryina Roscha, ¡es hora de bajar !

S. Tzu : Con mucho gusto continuaré nuestro diálogo. ¡Espero con impaciencia un nuevo bucle !

Pepe Escobar* para Strategic Culture

Strategic Culture, 10 de marzo de 2023.

* Pepe Escobar es un periodista brasileño del periódico Asia Times Online y de Al-Jazeera. Pepe Escobar es también autor de : « Globalistan : How the Globalized World is Dissolving into Liquid War » (Nimble Books, 2007) ; « Red Zone Blues : a snapshot of Baghdad during the surge » ; « Obama does Globalistan  » (Nimble Books, 2009), Empire of Chaos (Nimble Books, 2014) y 2030 en formato KINDI. Se lo puede seguir también en inglés por Facebook - @RealPepeEscobar

Traducido del francés para El Correo de la Diaspora por : Carlos Debiasi

El Correo de la Diáspora. París, 11 de marzo de 2023.

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